涨幅收窄！动力煤面临回调？

虽然已进入夏季，但动力煤市场未能随着消费高峰期的临近而进一步扩大涨幅，市场看涨情绪反而有所降温。截至5月11日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于834、746、652元/吨左右，均环比上涨2元/吨，涨幅较前期明显收窄。

　　今年以来，动力煤市场走出淡季不淡的行情，且部分时段涨幅较为明显。五一长假之后，在乐观预期支撑下，供方挺价心态继续保持，但随着利润扩大，不管是煤矿生产的积极性还是流通环节用户的出货积极性均在提升。与此同时，由于下游库存总体处于合理水平，因此随着现货价格的持续较快上涨，终端更倾向于加大长协资源的采购，对高价现货资源的抵触情绪在升温。在供方出货意愿提升，需方采购意愿下降影响下，动力煤现货市场博弈程度有所加剧，交投活跃度开始下降，对价格的上涨支撑在减弱。

　　另外，大秦线检修结束后，环渤海港口煤炭调入量明显提升，推动库存持续增加，且部分码头已有疏港压力。CCTD监测数据显示，截至5月11日，环渤海主要港口煤炭库存增至2737.9万吨，较月初增加99.8万吨，增幅3.8%。下游方面，在国际能源外溢风险持续存在、进口煤性价比不足、夏季用煤高峰期临近等因素驱动下，电企兑现长协的积极性持续保持在较高水平，而同期电煤日耗仍处于淡季水平，因此整体库存实现积累。目前CCTD沿海样本终端动力煤库存增至3330万吨水平，较4月中增加102万吨，增幅3.2%。

　　综合来看，在市场交投活跃度下降、中下游库存持续积累影响下，预计短期动力煤市场运行压力将有所加大，但由于进口煤性价比不足、各环节库存同比依旧偏低、消费表现持续好于预期等支撑动力煤价格上涨的基本逻辑仍未发生明显变化，叠加部分重点铁路线路运费上调进一步强化煤炭成本支撑，因此预计动力煤市场在经过短期震荡整理后，伴随着后期气温的升高、“迎峰度夏”补库需求的释放，价格仍有望向上突破。（作者：弘墨）