补库窗口倒计时：6月下旬煤市“暗流涌动”

今年以来，国内电煤价格持续下行，创2021年四季度以来新低。历史数据显示，6月中下旬开始，随着气温的逐步升高，电煤需求也将出现拐点。笔者将结合相关气象专业机构的预测，着重分析今年夏季电煤的需求情况，以及对国内电煤价格的影响。

　　根据相关机构预测，2025年夏季华东地区气温偏高明显，气温预计较常年高出0.5至1.5℃，并且高温日（即日最高气温超过35℃）数较常年偏多，长江中下游高温日数预计增加10%～15%。广西等南方地区高温日数偏多，可能出现持续性热浪。

　　预计2025年夏季降水呈现“北多南少”格局：华北、东北等地降水偏多2～5成，易发洪涝；华东南部、华南北部降水偏少1～3成，可能出现阶段性干旱。广西桂南地区降水偏多而桂北偏少，旱涝并存风险显著。

　　2025年夏季西北太平洋和南海生成的台风数量较少，但影响华东、华南沿海地区的台风数量较多，接近常年但强度偏强，初次影响时间为6月下旬至7月上旬，可能对沿海新能源电力设施造成冲击。

　　今年夏季可能出现的持续高温天气将推升空调负荷，叠加经济复苏需求，预计全国用电峰值同比增加6%。长江中下游工业密集区可能面临电力缺口。

　　2025年新能源车渗透率近60%，风电、光伏装机增速超20%，将分流部分日间电力需求。但水电受降水不均影响，预计水力发电量较2024年同期降低10-15%。

　　2025年夏季，煤电仍承担基荷作用。综合考虑今年夏季的气候情况，虽新能源发电占比增加，但水电发电量预期减少及全社会用电量的自然增长，预计今年夏季燃煤机组发电量较2024年略有增加。

　　随着迎峰度夏临近，预计火电机组负荷将显著抬升。在水电来水偏枯及风光出力波动加大的背景下，火电在保障电力供应中的作用将进一步增强，进而带动动力煤需求上行。

　　根据以往经验，重点电厂补库行为往往集中在6月中下旬至7月上旬，届时市场采购需求将阶段性提升，可能对煤炭市场价格形成一定支撑，存在价格短期反弹的可能。

　　但是，考虑到沿海、沿江港口及发电供热企业高库存的情况，迎峰度夏前的补库提振可能不再明显，发电供热企业采取刚性采购策略，维持当前的电煤库存进入夏季保供的可能性较大，电煤价格大概率基本维持当前水平。

　　▷ 笔者提示：鉴于当前的电煤供应形式，过分的赌夏季用煤高峰的市场可能存在一定风险，届时扎堆出货反而可能形成价格的踩踏。（作者：谢立玉）

 

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