全球煤炭价格连续波动上升

陕西地区因搬家倒面、检修检查或月度达产的临停煤矿增多，但对整体供应影响不大；化工、冶金等终端企业为节日备货或刚需补库而增加采购，个别洗煤厂和贸易商入场拉运但多数对后市谨慎乐观；坑口涨价煤矿逐渐增多，现货煤、竞拍煤价格均有上浮。

山西地区主产地多数煤矿生产正常,资源供应延续宽松。下游需求跟进仍显不足，刚需用户和贸易户向高性价比矿区集中，高温天气驱动下，局地日耗煤量小幅提升，但电厂多以消耗现有库存为主，电煤采购需求释放不明显，刚需补库用户仍存一定压价情绪。

截至2025年5月25日晋陕蒙三省煤矿开工率为81.6%，山西产地价格小跌，河南、安徽产地价格持平。动力煤价逼近600元已出现供给端负反馈，进口煤继续减少且4月国内产量环比减少，随着日耗改善下去库开启，煤价反弹在即，当前建议增配受益煤价弹性标的，长期看核心标的股息率较高，配置价值显著。

据CNBC印度尼西亚频道5月28日雅加达报道的消息，截至昨日（5月27日），全球动力煤期货价格连续三个交易日上涨。

近期煤炭价格的上涨，可能是受到多个因素的支撑。

一是随着进入夏季气候，主要进口国的印度即将迎来电力需求高峰，印度政府也再次要求延长进口煤电厂继续维持满负荷运行期限，印度近两个月进口恢复增长。二是世界主要煤炭生产出口国产量有所压减，印尼、哥伦比亚、澳大利亚煤炭都已出现减产，出口量也出现下降，新的供需动态平衡正在逐渐形成。三是印尼政府表示其能源供应仍将依赖煤炭。四是美国振兴煤炭的政策影响逐渐明显。

当前煤炭供需偏宽松，主要因为部分对煤炭需求较高的地产、基建等行业预期较弱，未来气温升高有望带来用煤需求的上涨，考虑到近期我国煤矿生产积极性降低、进口煤体量由增转降，煤价有望形成新支撑。我们认为公式定价的长协价格受影响较小，长协占比较高的神华、陕煤、中煤业绩稳定性较强。如果煤价在未来触底反弹，低估值弹性标的也有望迎来反弹。