喷吹煤市场影响因素剖析

       冶金喷吹煤是钢铁高炉原料不可或缺的小众品种，有烟喷吹煤和无烟喷吹煤之分，按照目前我国的炼钢工艺，吨铁用喷吹煤约150-160公斤，它在钢铁成本构成中的占比并不算高，但喷吹煤价格的影响因素也比较多，它与钢厂的盈利状况、无烟煤的产量、动力煤的价格、进口无烟煤等多种因素相关。

　　2024年喷吹煤价格基本上是全年下跌的走势，尽管中间有所反复，但大趋势还是不断地下行走低。截至2024年12月底，山西主产区长协无烟煤喷吹煤价格收于1130元，比年初下跌160元，幅度12.4%。相对焦煤同期下跌40%的幅度，喷吹煤跌幅有限。2024年间无烟煤长协价格年内在5月、6月、10月上调50元、2月、3月、7月、9月、12月持平未做调整，其他月份无烟煤喷吹煤价格都出现了下调，其中1月、8月下调幅度较大，呈现4降、5平、3涨的局面，市场弱势明显。

　　一是，钢铁行业效益不佳，导致了喷吹煤价格缺乏上行驱动。2024年钢铁行业盈利波动较大。从行业利润区间来看，一季度全行业净亏损，二季度利润较快增长，三季度全行业净亏损，四季度再次扭亏为盈的格局。2024年1-11月黑色金属冶炼和压延加工业累计利润总额为78.6亿元，而作为产业链上游的煤炭开采及洗选业1-11月利润总额为5640.5亿元。总体上看，产业链利润仍集中于上游，也就说煤炭行业利润虽然也在下降，但相对下游行业还是有可观的利润。钢铁亏损向煤炭要利润，降成本，给喷吹煤市场带来了较大的压力。2024年1-11月累计生铁产量为78277万吨，同比减少3.5%，同样也压制了喷吹煤的需求转好。

　　二是，动力煤价格不断下滑，喷吹煤缺乏有效支撑。在喷吹煤的构成比列中，除了无烟喷吹煤外，还有平均约50%-60%的烟喷吹煤（陕北高挥发分烟喷、山西长治贫煤喷吹煤）。因各钢厂工艺水平差异，喷煤配比也不尽相同，烟喷吹煤可以看做动力煤洗选加工后的精煤，决定价格成本的因素在于动力煤价格。2024年，港口动力煤价格不断地走低，即使在进入冬季也没见好转，其中5000大卡动力煤2024年12月末收于670元/吨，比年初下跌146元/吨，跌幅17.8%。使得钢厂更青睐于提高烟喷吹煤比例来降低成本，喷吹煤市场支撑力度大幅减弱。2024年12月山西86个主要无烟煤矿平均周度开工率为95.35%，较11月的94.77%，环比增加0.29个百分点，整体开工高位运行，年末产量增加，也是近年来较少的现象，这也不同程度上抑制了喷吹煤价格的向上驱动。

　　三是，进口无烟煤减量，缓解了喷吹煤的市场压力。2024年11月中国进口无烟煤140万吨，同比减少16%；2024年1-11月累计进口无烟煤为1299万吨，同比减少22%折合374万吨。在进口煤的结构中，无烟煤同样是小众品种，进口来源地主要是俄罗斯、蒙古等地进口无烟煤，其中俄罗斯占据98%以上。以鲅鱼圈为主要集散地，2024年末港口俄罗斯喷吹煤价格收于133.7美元，比年初下跌12.6%，港口价格跌幅远小于内地价格，也是进口减量的结果。目前由于受到俄罗斯冬季煤炭生产和铁路运输受限影响，预计俄煤等无烟煤进口难以增量。

　　截至2024年末，钢厂的喷吹煤库存可用天数为13天，处于近几年的中低位，但用户在利润不稳、价格下跌、且其他原料如焦炭、焦煤价格走低的拖累下，对喷吹煤补库热情也不高，维持目前的低位尚可接受。近期看，煤矿逐步放假，喷吹煤也有少量的补库需求，价格稳中小涨。

　　2025年1月9日，长治市场喷吹煤主流成交价980-1030元/吨，较1月3日收盘价格重心持平；晋城地区地方煤矿喷吹煤含税价格970-1020元/吨，较1月3日收盘价格重心略涨5元/吨。河北唐山地区钢厂采购A11，S0.4，M8喷吹煤价格1185元/吨，较上周价格涨20元/吨。但上涨力度较弱，可能对价格上调支撑有限。1月因煤矿部分放假，产量缩减，喷吹煤价格有望持稳运行。

　　一季度喷吹煤市场取决于钢厂的利润和钢厂其他原料如焦炭、焦煤的价格走势，分析认为，1月份产量增加有限，价格平稳；2月份节后，煤矿生产恢复，价格支撑较弱；3月份钢铁市场随着建筑开工增加、国家房地产政策逐步落实等利好影响，价格有望稳中向好。