港口库存、电厂日耗双博弈，煤价涨跌答案来了

沿海电厂日耗逐渐拉高，增加采购内贸补充进口煤缺口，入夏前备货需求增加。而环渤海港口库存缓慢上升，终端观望居多，采购积极性不高，以及天津、曹妃甸的个别码头有疏港压力，市场缺乏上涨动力。但目前环渤海港口到货成本高位，进口煤价格居高不下，加之大部分卖家对夏季预期较强，市场低价货源难寻，优质高卡煤缺货，造成市场交割僵持，煤价下跌难度不小。

利好因素：首先，环渤海港口库存不高。大秦线恢复后，垒库速度不及预期，库存低于去年同期475万吨，处于近几年的中位水平，为煤价提供一定的支撑。其次，需求存在支撑。本月，我国正式进入厄尔尼诺状态，周一开始，华东、华中、华南等地出现阶段性高温，而水电偏枯、气电偏弱，煤电兜底保障要求偏强，推动电煤需求刚性增长。其次，工业经济持续回升，化工、水泥等非电行业开工率保持高位，对动力煤的刚性需求仍存，部分企业加快备货。再次，进口补充有限。中东地缘局势暂无缓解迹象，进口煤性价比优势不足，沿海电厂采购需求回流至国内动力煤市场，加剧国内供应紧张。四是市场情绪高涨。临近“迎峰度夏”，电厂和贸易商补库意愿增强，市场看涨情绪浓郁，产地和环渤海港口市场可能引起向上共振，推动煤价上涨。 

利空因素有以下几点：首先，煤价突破830元/吨之后，面临政策调控压力，上级主管部门将释放部分煤炭产能，以应对各种不确定性问题，煤价超预期上涨无政策基础。其次，煤炭供应和铁路发运逐步恢复至高位。产地煤矿逐步加快生产，产能利用率在高位，产地发运量提升，供应整体保持稳定，大秦线、唐呼线、朔黄线运行正常，短期内不会出现供应短缺，基本能满足“迎峰度夏”前的用煤需求。再次，需求难现大幅增长。目前，电厂存煤水平不低，虽有部分备货需求，但面对高煤价，采购偏理性。尤其在日耗尚未拉起的情况下，电厂消耗缓慢，采购节奏温和，暂未出现抢购现象。

综上所述，电厂日耗温和上升，煤化工等非电行业开工率维持高位，“迎峰度夏”补库需求继续释放。下游在上旬已集中补货一波，中旬大都在控制采购节奏，煤价有点要趋稳的意思。但是，铁路竞价进一步提高发运成本，高温来袭，电厂日耗拉起，部分电厂中高卡现货紧缺，预计下游稍作休息，仍有一定补库空间，煤价仍有反弹可能。（本文章为鄂尔多斯煤炭网独家报道，转载请标明出处，谢谢！）