新京报讯 （记者赵毅波）中国神华变身“中国神话”！在总额接近600亿元的豪华派息方案公布之后，有股民感叹道。3月20日，中国神华总裁凌文在业绩发布会上表示，此次派特别股息是集团的自主决定。高额分红的刺激下，中国神华昨日出现大涨，A股涨停，H股则上涨16.28%。

神华：未来一个时期经营现金流入较好

根据3月17日公告，中国神华董事会建议派发2016年末期每股0.46元股息，合计91.49亿元，此外，神华还将派发特别股息每股2.51元，共计499.23亿元，2016年中国神华共派发股息590.7亿元。

有股民猜测，神华巨额分红与政策因素有关。新京报记者注意到，国资委主任肖亚庆在两会期间表示，推动国有控股的上市公司，进一步完善分红机制。

对于分红原因，中国神华称，公司目前资产负债率处于行业较低水平，近几年资本开支规模较过往若干年度相对降低，且未来一个时期经营现金流入较好。在保证本公司健康持续发展的前提下，本公司董事会提出上述派息建议，加大对投资者的回报。

凌文昨日则表示，“也关注到网上关于特别股息的猜测，去年底集团未分配利润达到1500亿以上。此次派特别股息是集团的自主决定，并非来自政府相关部门和外部人士的压力。”

对于如何作出近600亿元分红决策的内情，神华相关负责人未有接听记者电话和回复短信。

记者梳理公告看到，中国神华截至2015年12月31日未分配利润为1049.92亿元，截至2016年12月31日未分配利润（未扣除2016年度末期股息预案金额91.49亿元）为1538.46亿元。

靓丽业绩背后现隐忧

中国神华昨日出现大涨，A股涨停，H股则上涨16.28%。在此带动下，昨日A股采掘板块大幅上涨2.22%，远超大盘涨幅（0.41%），其中，中国神华上涨10.01%，上海能源涨6%。兖州煤业涨3.46%。

中泰证券分析师笃慧昨日表示，中国神华分红合计590.7亿元，对应3月17日公司总市值，股息率高达18.2%，这无疑将引爆煤炭股的价值投资。当前煤炭板块普遍资本开支较小，在这种情况下，预计整个行业的分红率会大幅提升，进而提升整个板块估值水平。

无论是高分红还是高业绩，在这些数字背后，是神华得益于去年煤炭行业大幅好转后的业绩剧增。不过值得注意的是，虽然业绩剧增，但神华产业链布局广泛，电力板块由于煤价上涨带来的生产成本出现上升。根据去年年报，由于火电行业产能过剩，公司售电价格有所下降，为307元/兆瓦时，同比下降8.1%，而单位售电成本同比增长3.9%，为225.5元/兆瓦时。受此影响，电力板块整体毛利196.3亿元，大幅下降了26.1%。

除此之外，中国神华去年四季度盈利表现也被认为不及预期。根据年报，第四季度净利润54亿元，环比大幅下降27.9%

追问1 中国神华近五年分红多少？——累计1173亿

历年财报显示，中国神华近五年，几乎每年都拿出4成净利润派发股息。

2015年，中国神华归属净利润161.44亿元，基本每股收益人民币0.812元。其以每股0.32元（含税）派发年度股息，派息总额为人民币63.65亿元（含税），占2015年度归属净利润的39.4%。

在2014年，中国神华利润可观，实现归属净利润368.07亿元。其以每股0.74元（含税）派发股息，派息总额为147.18亿元（含税），占2014年归属股东净利润的40%。

2013年，中国神华派息总额达到181.0亿元（含税），同年实现归属净利润450.79亿元。2012年，中国神华股民获得每股0.96元（含税）的年度股息，派息总额190.94亿元(含税)。

统计发现，近五年，中国神华在保持高比例分红外，其派息总额五年累计达1173.47亿元，相当于目前A股江苏银行、中国核电、保利地产市值。

追问2 两市2015年哪些公司回报率靠前？——最高8.38%

相比派息率，股息率更能反映上市公司通过现金分红给予股东的回报率。股息率是一年的总派息额与当时市价的比例。

市场普遍认为，股息率多在5%以下，4%-5%以上的往往被称作高息股。2016年4月，格力电器拟推每10股派现15元的“土豪”式分红，引发媒体高度关注。i问财数据显示，2015年度格力股息率6.7114%。

实际上，在2015年，格力电器并非最“土豪”的A股上市公司，排在其前面的哈药股份股息率为8.3822%，为两市第一。

哈药股份曾在2015年中报宣布进行现金分红，每10股派发10元，共分配现金股利19.17亿元，但哈药股份在2015年上半年的股东净利润只有3.75亿元，全年股东净利润也只有5.8亿元。此后，哈药股份在年报中表示不再进行分红。

新京报记者统计发现，在2015年，除了哈药股份与格力电器，两市股息率前五的公司还有宇通客车、上汽集团、华域汽车。此外，有11家上市公司股息率在5%以上，12家公司股息率介于4%至5%之间。

追问3 A股公司分红现状如何？——以分股票为主

作为对投资者的回报，上市公司在现金分红方面是慷慨大方还是一毛不拔，长期以来都是各方关注的一个话题。

综观我国资本市场成立20多年来的情况，关于分红政策不断演变。2006年出台的《上市公司证券发行管理办法》，对拟再融资的上市公司分红比例开始有了限制性的规定。

3月20日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向新京报记者表示，国外上市公司以现金分红为主，国内分红主要方式靠分股票。“分股票不分钞票的模式需要改变过来，需要真金白银的对股东的回馈机制。”

监管层方面，也在引导上市公司进行现金分红。2015年8月份，证监会等四部委联合发文，要求上市公司具备现金分红条件的，应当采用现金方式进行利润分配。鼓励上市公司增加现金分红在利润分配中的占比。

不过，在董登新看来，国内上市公司分红更多是一锤子买卖、“只管上顿、不管下顿”。在国外，好的公司现金分红比较透明，可预知，也就是说分红水平一般能保持，甚至有所增长，除非当年遇到重大经营困难。

“A股公司分红比较任性，比如分不分红不知道，更不知道分多少。”董登新认为，中国市场还没有形成稳健的微观分红政策，这表明企业还不成熟，固定分红模式，其实是给投资者一种明白无误的预期。（徐伟）