电力行业供求关系变化及影响分析

电力行业供求关系发生明显变化，主要受到进口增量的支撑。整体库存回归健康水平，电力行业对淡旺季的影响减弱。安检阶段性回归，但在保供与安全之间存在跷跷板效应。明年市场煤签订将相对宽松，但特征并不明显。产能核增与核减的情况存在，可能对煤矿产能定位产生影响。

2024年产能展望及区域结构变化

预计2024年产能投放速度将进一步放缓，新增产能主要集中在贵州和云南等地。新疆煤炭产量受市场需求和价格波动影响较大。云贵川地区供给侧改革推进后，产量增长较为可观。而西北地区和东北地区的调度需求将继续补充产量。整体而言，产量增速预计在2.5%左右。

中国进口煤情况分析

今年中国进口煤呈现高量增长，主要受海外需求偏弱和价差驱动影响。主流进口国和货物的增量情况不一，澳大利亚动力煤回归市场，而炼焦煤增量相对较少。展望2024年，中国进口煤量预计能维持在4.5亿吨左右。然而，经济增速放缓和风险因素的存在可能对进口量造成冲击。

能源消费情况展望

从用电和制造业角度来看，电力供应恢复较好，但水电增速仍为负增长。厄尔尼诺气候可能延续，导致水电增速提升，火电增速下降。水泥建材行业可能相对平稳，基建提速将对冲地产拖累。预计明年水泥需求情况将好于今年。

煤炭市场供需情况分析

今年煤炭需求主要受到钢材出口和废钢供应的影响，眼镜行业需求相对较好。明年煤炭需求增长可能放缓，受到国内生产诉求和出口受限的影响。同时，空气质量行动规划对煤炭消费量提出了负增长的要求。产业政策和煤化工发展也是需要关注的因素，煤化工产能和产量增速可能放缓。

明年煤炭市场或将回归市场化

长协机制变化或将导致市场煤向长协煤外溢，明年市场煤供需结构可能相对宽松，价格中枢可能下移。电力行业的盈亏平衡线可能重新定价，市场煤的定价边际可能降低。整体来看，明年煤炭市场将面临一些调整。

明年产能增量结构及进口量预测

明年产能增量主要集中在新疆和云贵苍，预计增长15%到20%。新疆的产能增量占全国的10%到20%。至于产能衰竭的问题，目前还没有明确的数据统计。进口量方面，如果海外需求低预期，可能会有一小部分的增量来自于新能源发电的挤出效应。然而，大部分的进口量还是要考虑国内外价差的影响。预计明年进口煤的极限水平在4.8到5之间。

煤炭质量卡数下降原因及未来趋势

讨论了煤炭质量卡数下降的原因以及未来趋势。从开采角度来看，煤炭卡数下降是一个长期趋势。然而，近年来煤炭卡数快速下降的主要原因是签订了大量的长协合同，导致洗选率较低，从而使煤炭的热值下降。然而，明年煤炭热值下降的斜率可能会减缓，甚至可能出现反弹。此外，对于电价下调和其对煤价的影响，目前只是一种猜测，具体情况还需根据实际情况进行测算和观察。

煤炭价格的回归原因是什么？电力行业对淡旺季的影响为什么减弱？

煤炭价格的回归原因主要是受到了供求相对偏宽松的影响，供应的增量来自于进口。电力行业对淡旺季的影响减弱的原因主要是长协的全覆盖去保供，导致价格运行中比去年可能尤为明显。

安检的阶段性回归的原因是什么？

安检的阶段性回归的原因主要有两个方面，一方面是能源安全问题得到相对明确的解决，另一方面是近几年煤矿安全事故增加。

安全和保供在煤炭市场中的关系如何？

安全和保供在煤炭市场中是一个跷跷板的效应，价格相对稳定时安检力度可能会逐步加强，价格偏高时保供会回归。

明年新增产能的投放速度会放缓吗？

新增产能的投放速度可能会进一步放缓。

新疆煤的价格下跌速度相对较慢吗？

新疆煤的价格下跌速度相对来说偏慢，尤其是5 6月份这波下跌完之后。

新疆煤的主要流向是哪些地区？新疆煤的价格优势已经不大了吗？

新疆煤的主要流向是西北地区、珠江地区、云贵川地区和华东、中部地区以及港口地区。是的，新疆煤从坑口粗矿的成本上来看，价格优势已经不大了，利润也不会太明显。

为什么海外需求偏弱？

海外需求偏弱的原因是欧洲能源危机缓解完之后，把前几年这个煤炭的增量诉求其实重新踢出去了。

哪些国家的煤炭产量同比有正增长？哪些国家的煤炭进口量同比有负增长？

中国、印度、印尼、澳大利亚和俄罗斯的煤炭产量同比有正增长。印度、日本、韩国、台湾等国家的煤炭进口量同比有负增长。

明年动力煤长协签订情况如何？

明年动力煤长协签订情况不及预期，签订情况并不理想。

明年进口关税会恢复吗？

明年进口关税恢复的可能性存在，但不一定会全恢复。

明年可能最大的风险是什么？

明年可能最大的风险在于厄尔尼诺气候的延续，可能导致水电增速下降，火电增速上升。

明年水泥建材的增速情况如何？

明年水泥建材的增速可能会比今年好一点，同比情况可能会比今年是，不会像今年这么差。

明年煤炭需求情况如何？

明年煤炭需求可能不会比今年更好，出口可能受到反倾销调查的影响，废钢增量可能会减弱生铁产量增速。

明年空气质量行动规划的诉求是什么？

明年空气质量行动规划的诉求是要求到2025年比2020年的煤炭消费量有50%和10%的负增长。

煤化工产业的发展情况如何？

煤化工产业从十三五开始得到国家扶持，保持快速增长，产能和产量都在高速增长。

煤化工产能核增的要求是什么？

产能核增的这部分量可能需要80%能实现就地转化，去匹配一些煤化工项目。

明年煤炭动力市场上长协煤向市场煤的外溢会发生什么变化？

长协煤向市场煤的外溢已经通过机制来实现了，明年整个煤炭动力市场上长协煤向市场煤的外溢可能会有一个比较明显的回归。

长协煤向市场煤的外溢对煤炭价格有何影响？

长协向市场煤的外溢其实并没有太明显，最核心的还是来自于进口煤的增量在推动了今年上半年的下跌。

明年煤炭动力市场上的需求预期是多少？

需求层面可能是2%。

明年电力行业的定价边际会发生什么变化？

明年电力行业的定价边际可能会逐步降低，市场煤的价格波动性和弹性也会再次下降。

明年产能跟产量的增量结构能否简单介绍一下？

新疆增量大概是1500到2000万吨之间，云贵苍会保持在15%到20%的增长，剩下的部分是金山猛。

有没有哪个省份产能衰竭的问题，会最先面临这个产能衰竭的问题？

山西这部分的矿会多一点，但总量相对来说偏大，不会在某一年体现特别明显。

进口量的极限能测算出来吗？

可能4.8都到5，已经是比较极限的水平了。

长协签订对煤价的影响是什么？

长协签订导致煤价影响刚性，产量增量会揭掉下游电厂的搭销价格的采购。

电价下调是否会影响煤炭价格？

电价下调可能会刺激经济增长，增加电力需求，但最终价格还是要看供需情况。

电力市场化价格的调整对电厂有何影响？

电力市场化价格的调整会影响电厂的亏损情况，但电厂仍需供电。

市场化交易电量的增量对上网电价有何影响？

市场化交易电量的增量需要上网电价去拍，拍出来的价格可能会比正常上网电价高。

来源：寻找圣杯