最近市场上有一个观点，认为煤价下跌后，国家会力推标志性的5500大卡动力煤价维持在530元/吨左右。果真会这样吗？今天我们试着做一些简单的分析。

　　其实，煤价高不高，煤价应该维持在什么水平，更多的是要看下游用户的承受能力。而且，国家现在要求统筹煤炭行业去产能保供应稳价格，也是出于煤电双方和谐健康发展方面的考虑。

　　那么，这个平衡点在哪里呢？去年9月份，是五大发电集团煤电板块的利润由正转负的月份，当时亏损了3亿元，这段时间的煤价可以看成是煤电企业的盈亏区间。而从煤电双方和谐健康的角度出发，这个区间可以看成是国家调控煤价的第一阶段目标。

　　那去年9月份的煤价处于什么水平呢？虽然五大发电集团的电厂既有沿海沿江电厂，又有直达电厂，还有少量坑口电厂，但我们不妨从环渤海动力煤指数和港口实际成交价两个维度来看待当时的煤价水平。2016年9月份，环渤海动力煤指数平均值为542元/吨，而同期5500大卡动力煤港口平仓价的数据平均值为555元/吨。由此，我们可以估算出5500大卡动力煤港口平仓价在550元/吨左右时，煤电企业已经出现经营性亏损。

　　但国家肯定不会是希望煤价仅仅维持在电厂不亏损的水平。如果按照煤价降30元/吨，对应电厂度电大概可以多盈利1分钱的测算，个人判断国家的调控目标会是煤价维持在490元/吨左右、电厂度电盈利2分钱左右，这样煤电双方应该可以都接受，而且也有利于双方和谐健康发展。