事件：近期，多项重磅煤炭产能及安全指标文件发布，分别为国务院5 月31日印发的《扎实稳住经济的一揽子政策措施》和财政部6 月13 日起草的《企业安全生产费用提取和使用管理办法(征求意见稿)》。
《扎实稳住经济的一揽子政策措施》明确建立健全煤炭产量激励约束政策机制。文件中指出要依法依规加快保供煤矿手续办理，在确保安全生产和生态安全的前提下支持符合条件的露天和井工煤矿项目释放产能。尽快调整核增产能政策，支持具备安全生产条件的煤矿提高生产能力，加快煤矿优质产能释放。而根据国家发改委副主任赵辰昕表示，在推动煤炭产量责任落实方面，目前已重点开展充分释放先进产能等工作。按照国务院常务会议部署，通过核增产能、扩产、新投产等措施新增煤炭产能3 亿吨。1 月-4 月，全国煤炭产量14.48 亿吨，同比增长10.5%。
《安全生产(意见稿)》专注于适用行业范围扩大、安全费用提取标准和使用范围扩大等方面。主要于三个方面实现费用提取和使用管理办法的修订：
1) 修订后《办法》明确的适用范围包括：煤炭生产、非煤矿山开采、交通运输等方向；
2) 适度提高了煤炭、非煤矿山等六类行业(企业)标准，其中将煤(岩)与瓦斯(二氧化碳)突出矿井提取标准由吨煤30 元提至吨煤50 元，明确冲击地压矿井吨煤50 元、水文地质类型极复杂矿井、开采容易自燃煤层矿井吨煤30 元；
3) 将安全生产信息化建设和运维、安全生产责任保险等支出内容纳入使用范围。其中煤炭生产企业增加了冲击地压矿井落实防冲措施支出、智能化升级支出、煤矿智能装备及煤矿机器人等推广应用支出。
《政策措施》面向优质产能释放，《安全生产(意见稿)》凸显吨煤安全费用提升，两者预计带动超500 亿的煤矿智能化新空间。根据2012 年的《企业安全生产费用提取和使用管理办法》的第五条，煤(岩)与瓦斯(二氧化碳)突出矿井提取标准为吨煤30 元，从此次《安全生产(意见稿)》提升至吨煤50 元的比较可直接推算出每年新增空间约为60 亿元，而根据我们分析，相关煤炭企业通常会以超额的安全投入来确保产能不受影响，如山煤国际于2021 年年报中披露，2021 年 10 月 1 日后高瓦斯矿井吨煤 50 元，低瓦斯矿井吨煤 30 元，相比较政策要求基本呈现翻倍安全吨煤投入；结合我国煤炭开采的现有情况，百万吨产能以上的煤矿在作为主要“生力军”的同时，多数存在煤(岩)与瓦斯(二氧化碳)突出情况。基于上述判断，我们给出以下核心假设：
1) 根据国家统计局数据，2021 年我国煤炭产能40.7 亿吨；
2) 2022 年，发改委计划新增3 亿吨煤炭产能，同时考虑到“双碳”政策推迟、国内外煤价倒挂、我国“多煤”的资源现状等原因，预计2022-2025 年每年新增煤炭的悲观、中性、乐观的角度，平均每年新增分别为：3 亿吨、3.5 亿吨和4 亿吨煤炭产能；
3) 通过对平煤股份、山煤国际等公司公告梳理，相关公司通常会超额投入吨煤安全指标。结合行业内产能在百万吨以上的煤矿基本面临多层开采、深度开采等现状，在作为主要产能提供方的同时，也通常存在瓦斯突出和冲击地压等安全因素，从新增吨煤安全投入的悲观、中性、乐观角度，分别为：20 元/吨、40元/吨、60 元/吨；
基于以上核心假设，我们预计到2025 年末新增煤炭安全费用市场空间的中性预测约为560 亿元。
投资建议：煤炭作为我国能源的基石，在生活、生产等环节始终处于“压舱石”的角色。国家自2020 年起，密集推出多项智慧矿山相关政策，其主旨是以安全为核心的前提下，保证煤炭的供应充足。而智慧矿山在建设过程中，通过减人提效、全流程智能化升级等方面，与安全生产紧密联系，此次的相关政策发布，再度重申煤矿智能化对产能核增的重要性，预计在2025 年末，共带动约560 亿安全相关的煤矿智能化规模。持续推荐：梅安森、龙软科技、工大高科等智慧矿山企业；建议关注科达自控等相关企业。
风险提示：政策推动不及预期，行业竞争加剧，疫情反复导致产品交付及验收不及时。
