经历了九十月份的积极囤煤后，在秋末冬初的用煤淡季，终端用户需求萎靡是意料之内的事。尽管冷空气活动频繁，但华东、华南地区气候适宜，民用电负荷不高；叠加非电行业临近错峰，对市场煤需求偏弱，对煤价支撑减弱。除少量刚需外，用户非低价不采购，港口煤价在国庆过后连续上涨三天后，就骤然下跌；随后，刹不住车了，呈节节败退之势，煤价从节后的1050元/吨跌至990元/吨。

目前，正值用煤淡季，电厂机组检修，日耗偏低，终端采购需求冷清；国庆节过后至今，煤价下跌了60元/吨，煤价跌幅似乎不大，但大家却看不见底部。有贸易商判断：煤价要跌到950元/吨，也有人说要跌到900元/吨，正所谓“众说纷纭”。那么，冬初的煤市究竟何去何从呢？煤价何时止跌呢？

十月的下半月，煤价一路下滑，但跌幅并不大。市场利好因素有，首先，前期产地事故频发，安监趋严，促使贸易商对市场煤供应趋紧的预期提高；其次，坑口部分产区报价相对坚挺，矿区产量有限，暂无出货压力；再次，用于提交印尼驳船许可证系统出现问题，部分煤炭外运受限。但港口市场利空因素也不少，且利空多于利好。首先，大秦线恢复后，港口调入量急剧攀高，环渤海八港库存升至2500万吨，较大秦线检修前的增加了385万吨。部分贸易商对节后市场期望过高，以为节后煤价大涨，在国庆节期间大量囤煤；而需求转淡后，高库存却压制了煤价的反弹。其次，正值用煤淡季，电厂机组检修，日耗偏低，存煤可用天数高企。叠加部分非电行业临近错峰生产，维持少量刚需，对高价煤接受度下降。再次，能源集团等主力煤企和魏桥、粤电等电厂相继下调接货煤价，部分贸易商按当日指数或靠泊日指数下浮5-10元/吨出货。在煤价下跌的情况下，电厂纷纷推迟采购，等待煤价触底再议。

十一月份，正值冬季的前半程，利空、利多因素均在；上旬，市场利空多于利好，中下旬，市场利好因素增多，煤价存在翻盘机会，但属于震荡行情，绝无大幅反弹机会。但是，冬季的利好因素还是不少的，经济复苏加快，叠加国际煤价上涨，促使市场煤价格重心将较前期略高一些；预计港口实际交易价格的最低点将高于6月2日的750元/吨，也会高于8月17日的800元/吨。尽管目前的下游客户采购情绪低迷，短期内煤价或将维持震荡偏弱运行；但冬储、“迎峰度冬”以及工业企业冲刺全年目标，市场行情依然可期，煤炭需求不会太差。11月份的市场喜忧参半，煤价重心不会很低，预计港口煤价在950元/吨附近止跌，肯定不会跌破900元/吨。

从需求侧看，预计11月份电力行业耗煤不会太差。首先，尽管“金九银十”效应逐步消失，建材、化工等行业开工呈季节性下降，但工业用电仍会对耗煤带来很大帮助。前期出台的保经济政策将发力，有些政策会逐步落实到位，利好于工业生产，尤其新一代信息技术、高端装备等新动能产业等用电量快速增长，将在一定程度上弥补建材、化工等传统行业耗煤的减量。其次，在安检和冬储预期下，产地煤价保持坚挺，对港口煤价带来强有力的支撑。再次，进口煤或有减量。近期用于提交印尼驳船许可证（LHV）的系统出现短暂中断，虽然目前已恢复，但印尼煤出货仍存在不确定性，供应偏紧的状况或将持续一段时间；叠加印度等亚洲国家需求旺盛，或造成印尼煤流入中国市场出现减量。北方入冬，俄煤出货效率降低，后期俄煤进口量也将有所减少。因此，冬季，进口煤出现减量的可能性较大。但国内长协供给增加，各大运煤大通道开足马力，供需环境趋向宽松，煤价也难有大涨可能。

入冬后，随着气温的下降，特别是北方地区全面进入供暖期，居民用煤用电需求将呈季节性增加，产地市场仍会再度活跃起来。此外，大秦线部分运量抽调至沿线电厂，叠加发运倒挂，贸易商减少发运，流向环渤海港口市场现货减少，港口成功去库。而主要水电区域进入平水期，发电量环比将明显减少，对火电的替代作用减弱。综上所述，火电需求增加，日耗缓慢恢复，电厂加快去库；才会促使11月中下旬，煤炭市场将明显转好，电力行业耗煤环比有增加趋势，煤价必然会止跌企稳，并进入震荡行情。

冬季的电煤需求将有所增加，各环节煤炭供应继续维持高位，煤炭市场供需双强，将支撑煤价偏强运行。此外，哈马斯-以色列冲突，荷兰TTF天然气期货价格飙升；随着战势升级，使以色列甚至中东其他国家向欧洲出口天然气受限，发电商可能会增加电厂机组运行，提高煤炭消耗，刺激年终岁末，煤价出现上涨。

来源：秦皇岛煤炭网