随着天气逐渐转凉，中国煤炭市场迎来了旺季。然而，近期煤炭供应持续紧张，导致煤价保持在低位，国内产量出现减少的趋势。根据数据显示，7月份原煤产量同比增长仅为0.1%，并且近期矿难频发，安全监管力度再度加强，使得产量进一步收缩的可能性增大。预计8月份原煤产量可能实现零增长。此外，国际煤价近期出现较强的上涨势头，进口煤的优势减弱，未来进口量有望减少。

尽管供应紧张，但由于电厂用煤旺季以及保供应政策的影响，电煤需求有望保持高位。此外，非电需求也开始启动，并有望在9月旺季后加速释放。综合来看，由于长期发运倒挂导致港口存煤大幅减少，以及秦皇岛港库存已经降至500万吨以下，供应紧张的局面将长期存在。因此，预计在非电旺季的驱动下，煤价将会小幅上涨。

从投资角度来看，煤炭板块的业绩表现令人满意。根据今年上半年的业绩披露情况，尽管煤价下滑，但板块内的公司通过以量补价和控制成本等方式表现出强大的业绩韧性。例如，电投能源和新集能源实现了盈利同比提升。在市场波动较大的时候，煤炭企业具有较高的业绩韧性和高分红特点，且普遍估值较低，因此值得投资者加强配置。

同时，港口和产地的煤价均出现上涨趋势，重点港口库存下降，而电厂日耗则呈下降趋势。数据显示，秦皇岛港一线动力煤市场价已经达到818元/吨，各个产地和港口的价格也持续攀升。与此同时，重点港口库存也在下降。这些迹象表明供应继续收紧，给煤价提供长期的支撑。根据数据，截至8月24日，二十五省的电厂日耗为603万吨/天，可以供应19.6天，这也表明了供需矛盾的加剧。

在焦煤市场方面，近期表现相对稳定。由于部分钢厂对焦企落实了提降政策，需求端的焦企盈利受到一定损失，但生产积极性仍然较高，供应端持续运行平稳。进口澳煤价格保持高位且稳定，在国内倒挂情况增大的背景下，进口蒙煤受贸易商乐观预期的影响交投活跃，报价上涨。短期内，焦煤价格有望维持弱稳态势。

对于焦炭市场来说，近期价格略有回调。原料煤价格同步走弱，导致焦企盈利稍有下降。然而，生产积极性尚可，供应端运行平稳。需求端方面，成材价格涨跌互现，钢厂盈利能力有所下降，但高炉开工率依然较高，铁水产量持续保持稳定。预计短期内焦炭市场将维持弱稳态势，后续需要关注旺季成材价格的表现。

来源：茶谷财经