产地港口煤价均上涨，下游需求逐步恢复

本期行业资讯的主要内容有：

一、产地港口煤价均上涨，下游需求逐步恢复

二、双焦：铁水减产力度不足，期价强势延续

三、山西市场冶金焦价格偏强运行 钢厂补库意向转好

四、原料煤价企稳 独立焦企维持亏损状态

产地港口煤价均上涨，下游需求逐步恢复

产地需求继续好转，价格整体稳中向上。港口价格涨幅扩大，贸易商继续挺价看涨，下游暂按需采购为主。进口煤受内贸市场提振，报价上调，买卖双方报还盘仍有差距，成交有限。冷空气继续向南影响，江南地区气温继续下降，周末华南或在短暂回暖后同样迎来降温。暖湿气流也会带来降水，一方面加降温速度，一方面支撑西南等部分地区水电输出继续仍高于同比。化工非电需求受利润刺激，脱离往年季节性趋势，继续维持高开工。电厂库存保持高位，整体库存暂稳，沿海地区库存有所去化。利润倒挂继续压制贸易商发运意愿，供暖需求导致部分线路调整，铁路发运量保持中低位；天气因素驱动下游拉运意愿增强，但封航限制北港调出，库存窄幅变化。旺季逐步开启，港口及终端库存处于高位，发运利润依然倒挂，煤价或高位震荡为主，仍需关注天气变化。

双焦：铁水减产力度不足，期价强势延续

截至11月5日，国内焦煤社会库存合计1924.92万吨，同比下滑122.07万吨或5.96%。近期伴随煤矿端有序复产，原煤产量增加，大煤矿焦煤库存回升6.44万吨。然而，在铁水产量与利润大分叉的背景下，部分钢厂主动减产检修，叠加山西1500万吨4.3米焦炉集中关停，日均影响炼焦煤使用量3.9万吨，阶段性实际消耗减量明显，下游维持低库存状态，独立焦企及247家钢厂焦煤库存均有小幅下降。另外，港口焦煤库存环比降幅超3%，因此焦煤综合库存仍呈现降势。

焦炭方面，钢厂首轮提降落地，焦企利润不佳，生产积极性较低，整体平均产能利用率维持在75%左右，日均产量继续回落至55.13万吨。此外，下游部分钢厂主动减产检修，依旧维持低库存状态，247家钢厂焦炭库存上升12.43万吨，独立焦企焦炭库存上升8.15万吨，港口库存下降1.9万吨，焦炭综合库存832.69万吨，环比上升2.9%，但依旧处于低位。

山西市场冶金焦价格偏强运行 钢厂补库意向转好

受宏观预期向好及成材价格上涨影响，炼焦煤价格本周止跌反弹，线上竞拍成交表现良好，带动线下情绪提振，下游拉运积极性提高，煤矿出货较为顺畅，焦企成本压力加大，利润再次走弱，部分焦企提出第一轮涨价，幅度100-110元/吨，据统计，山西准一级焦炭平均利润-7元/吨，目前焦企开工暂稳，焦炭发运正常，焦炭库存呈低位运行；日均铁水产量238.72万吨，环比下降2.68万吨，本周铁水产量呈下降趋势，但近期钢材价格震荡偏强，但钢厂利润逐渐修复，钢厂焦炭库存小幅增库，补库意向转好，预计短期内焦炭价格将偏强运行。后期需继续关注环保政策、宏观情绪、原料成本、成材利润以及粗钢产量对焦炭价格的影响。

原料煤价企稳 独立焦企维持亏损状态

钢厂对焦企首轮提降顺利落地，而原料端焦煤价格企稳，多数焦企维持亏损状态。本周，全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利持稳于-38元/吨，其中，山西准一级焦平均盈利-7元/吨，山东准一级焦平均盈利-49元/吨，内蒙二级焦平均盈利-107元/吨，河北准一级焦平均盈利5元/吨。

焦煤各环节库存均有增加，下游拉运积极性走高

个别停产煤矿本周恢复生产，大煤矿焦煤库存环比增加15.54%或30.92万吨至229.87万吨，创逾3个月高位。独立洗煤厂开工率同样回升，洗煤厂精煤库存走高。而在宏观政策及冬储补库等因素的加持下，钢厂及焦企的焦煤库存同步小幅补充，且随着国内焦煤价格企稳反弹，进口优势增加，港口焦煤库存也续增3.56%。总体来看，各环节焦煤库存均累增，而因下游拉运积极性提高，煤矿出货较为顺畅