库存高位或制约后市煤价涨幅

截至11月10日榆林5800大卡指数817元，周环比上涨15元；鄂尔多斯5500大卡指数733元，周环比下跌6元；大同5500大卡指数799元，周环比上涨19元。CCI进口4700指数报91美元，周环比上涨1美元，CCI进口3800指数报68.2美元，周环比上涨2.24美元。港口市场上行，部分煤厂贸易商询货采购，叠加冬储需求释放，煤矿拉运车辆增多，价格有所上探。

供给：截至11月8日，“三西”地区煤矿产量1211万吨，周环比增加20万吨，其中山西地区产量299万吨，周环比增加2万吨，陕西地区产量377万吨，周环比增加2万吨，内蒙产量535万吨，周环比增加15万吨。产地部分前期因换工作面暂停生产的煤矿恢复生产，目前大部分煤矿生产正常，整体供应较充足，煤矿产能利用率整体处于正常水平。

需求及库存：截至11月8日，内陆17省+沿海8省日耗526.2万吨，周环比增加24.4万吨，库存12859.2万吨，周环比减少15.7万吨，平均可用天数23.15天，周环比下降1.2天。旺季来临，电厂日耗逐步攀升，但是库存依旧维持高位，部分电厂需求释放，但总体力度不强。化工用煤平稳，对煤价仍有一定支撑。

观点：产地供给快速回升，煤矿生产基本正常，旺季来临，电厂日耗逐步攀升，随着煤价企稳反弹，下游采购量开始增加。但是北港库存仍在攀升，虽然有封航的因素，但是绝对库存仍然较高，后市或制约煤价上涨。短期看，在需求释放的背景下，煤价仍有上行空间，后市需继续观察宏观和天气变化。