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5月炼焦煤市场价格或震荡运行

发布时间:2024-05-07
      4月,国内炼焦煤价格触底反弹。月初,柳林低硫主焦精煤、安泽低硫主焦精煤、灵石中硫肥精煤,以及甘其毛都口岸蒙古国5号焦原煤价格分别为每吨1800元、每吨1800元、每吨1650元和每吨1220元,市场情绪快速好转,煤价触底反弹。截至4月下旬,柳林低硫主焦精煤、安泽低硫主焦精煤、灵石中硫肥精煤,以及甘其毛都口岸蒙古国5号焦原煤价格分别上涨至每吨1995元、每吨2000元、每吨1850元和每吨1360元。
  4月海运进口炼焦煤价格弱势下跌后反弹。4月初,海运非澳一线主焦煤和二线主焦煤到岸价分别在每吨256美元和每吨219.5美元,月中价格分别跌至每吨237美元和每吨198.5美元,随后国内煤价反弹,进口煤价格也有不同程度探涨。4月下旬,价格分别反弹至每吨255美元和216.5美元。
  4月国内炼焦煤价格触底反弹,价格上涨,具体原因如下:
  一是下游原料需求持续增加。3月底,钢材需求超预期回升,但在市场预期一致悲观的背景下,对于需求能否持续向好存疑。经过连续3周观察,钢材成交确有明显改善,市场情绪一改往日悲观,普遍认为钢材去库压力减缓。建材市场交投氛围活跃,螺纹钢、热卷等价格有所反弹。在原料价格持续下降至低位后,钢厂利润逐渐提高,高炉复产预期走强。需求端向好发展,对原料价格形成明显的底部支撑。
  二是焦炭现货供需矛盾激化,双焦期货盘面价格大幅拉涨。4月初,焦炭现货看跌情绪浓厚,第八轮降价预期升温。4月9日,焦炭现货价格下降,虽原料煤价格下行为焦企让利,但焦企一直处于亏损状态,限产范围逐渐扩大。尽管下游钢厂以刚需补库为主,但在六轮降价落地后,现货市场供应已被压减至低位,后续降价更是导致供应持续收紧,焦炭供需矛盾显现。临近期货5月交割时间,由于市场可售资源有限,焦炭供应又偏紧,导致期货盘面价格大幅拉涨,市场情绪改善,原料煤价格止跌反弹。
  三是炼焦煤供应尚未恢复,为煤价形成向上驱动力。产地煤矿供应恢复较为缓慢,加上前期煤价持续下降,煤矿签单不畅,生产积极性一般,整体供应偏低。配合需求回升、焦炭供应不足显现,竞拍成交向好,煤价支撑转强。
  四是各环节库存处于低位,推动下游采购加快节奏。前期下游企业维持低库存运行,在市场情绪好转后,煤价触底反弹,下游企业买涨不买跌,积极提高库存可用天数,且中间贸易环节投机需求持续释放,积极入市分流货源,低库存刺激市场需求释放,带动煤价上涨。
  国内供应方面,供应短期很难恢复,也有部分煤矿在预售订单支撑下开工积极性有所提升,但边际供应增量有限,炼焦煤供应或延续偏紧,短期内对行情向上的驱动暂未减弱。
  进口供应方面,国内煤价触底反弹,带动口岸市场成交,蒙古国煤价格也有不同程度探涨。在需求回升预期较强的背景下,蒙古国煤需求不减,但考虑到监管区库存较多,通关车数或延续高位震荡。海运煤方面,随着终端需求改善,下游焦钢企业采购积极性回升,贸易商接货意愿较强,预计短期在国内煤价上涨以及需求持续释放支撑下,海运煤到港量有所增加。
  需求方面,钢材需求持续好转,钢厂库存压力缓解,高炉复产意愿较强,铁水产量缓慢回升,但由于即将进入钢材成品需求传统淡季,对煤炭需求或有下滑。焦企方面,焦炭供需错配是价格上涨的主要原因。短期下游钢厂到货不佳,部分还有继续催货现象,焦炭价格还有提涨预期,开工率也会逐渐提高。在此背景下,原料刚性需求同样会有明显好转,对炼焦煤价格支撑较强。
  库存方面,在煤价快速拉涨阶段,下游企业买涨不买跌,积极提高库存可用天数,煤矿库存压力得到缓解,预售订单签订顺利。预计短期煤矿持续去库,下游焦钢企业库存有明显提升。
  价格方面,预计5月炼焦煤价格震荡运行,部分煤种涨幅过快或面临回调风险。一方面,终端钢材成品市场即将进入传统淡季,钢材成交或将有所转弱。若产量持续回升,钢材去库压力逐渐显现,或再次通过减产等手段压低原料煤价格。另一方面,超预期的涨幅下会诱发市场恐高情绪,下游采购趋于谨慎,且反弹过程中,中间贸易环节投机囤货较多,一旦煤价滞涨或市场情绪转弱,贸易商会积极抛售库存,从而导致市场恐慌情绪加剧,影响市场行情。不过,目前产业链正常运行,预计5月炼焦煤价格震荡运行,后期需重点关注炼焦煤供应,终端市场需求,焦化企业利润,炼焦煤、焦炭和钢材的绝对价格变化等。