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煤炭行业

煤炭高库存抑制旺季价格上涨幅度

日期:2023-11-20 来源:智通财经 责任编辑:张田田

产地生产部分恢复,总体供应高位平稳

受此前主产地煤矿事故频发导致安监力度加大影响,10月全国煤炭日均产量1,254万吨,环比下滑4.3%,但同比增速较9月提升3.4个百分点至3.8%。

目前主产地煤矿生产已经部分恢复,CCTD数据显示,晋陕蒙三地煤矿产能利用率已从10月初的80%恢复至当前的82.3%,已基本接近8月中旬时水平。进口方面,10月煤炭进口3,599万吨,同比仍维持高位,但环比减少615万吨。该行认为虽然受进口煤价格优势收窄影响,进口量较此前超4,000万吨/月历史高位水平有一定下滑,但在以冬季保供为重心下进口煤的及时补充作用仍在,进口量难以出现进一步的大幅下降,整体供应预计高位稳定。

今冬电煤旺季需求或表现平平

10月全社会发电量仍维持环比季节性回落,但同比增长5.2%;其中火电发电量同比增长4.0%,水电发电量继续保持双位数增长,同比增长21.8%。进入11月后,在冷空气影响下电厂日耗开始季节性攀升,但目前整体平均气温高于往年同期水平,日耗改善幅度较为有限。虽然主力的电煤需求在暖冬影响下表现平平,但以需求占比较小的高卡非电用煤或仍是煤价弹性的关键,尤其在供应端出现干扰导致市场煤供应边际减少时。目前化工行业进入生产淡季,开工率呈现一定程度的季节性下滑,但较往年相比仍保持在绝对高位水平,对市场煤价形成一定的托底支撑。

库存压力或再次抑制旺季煤价上涨动力

受主产地煤矿生产陆续恢复且库存高企的影响,市场情绪已有明显回落。与此同时电煤需求表现较弱,煤炭库存持续积累,目前煤炭产业链各环节库存均处于历史高位水平。金正能源最新数据显示当前全社会库存为2.13亿吨,较去年同期水平高出约3,300万吨。电厂库存在长协保供的执行下储备充分,目前25省电厂库存可用天数约为27天,明显高出过去三年同期平均的23.6天。该行认为在国内煤矿生产平稳的前提下,虽然需求端在冬季用煤刚需支撑下具备一定韧性,但在当前绝对高位的库存压力下,煤价或难以出现旺季趋势性大幅上涨行情。

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